十大机构看后市:躁动行情启动早于往年 蓝筹主线正逐渐清晰

【发布日期】:2021-11-24【查看次数】:

  进入四季度以来,经济开启了恢复期,政策处于等待期,存量投资者仍在犹豫期,市场主线进入酝酿期,随着经济恢复,政策信号明确,增量资金不断流入带动存量资金逐步加仓,蓝筹回归的市场主线会更加清晰。配置上,建议坚定围绕“三个低位”布局蓝筹主线,重点关注基本面预期处于低位的品种,估值仍处于低位的品种,以及调整后股价处于相对低位的高景气品种。

  金融反弹:跨年行情的开路者。跨年行情临近,结构配置上我们维持10月初以来“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”判断。当前地产问题是金融板块行情启动的最大阻力,10月地产数据加速下滑、企业端融资未见企稳信号,供需存在持续下行风险。但近期地产悲观预期逐步缓解,我们预计地产政策仍有望进一步边际驱松,但并非脱离“房住不炒”框架,更侧重为供给端输送“活水”改善融资环境、疏通行业内部运转,缓解地产的资产负债表衰退风险。随着地产预期的逐步改善,金融地产板块的反弹将成为跨年行情的开路者。

  核心结论:①各行业相对大盘的超额收益,在不同阶段排序不同,行业配置追求在不同阶段寻找超额收益居前的行业。②RRG图可以刻画各行业超额收益的周期性规律,根据日度、周度数据分别反映2个月、2个季度左右的规律。③宽信用政策逐渐落地,岁末年初的躁动行情有望展开,结构望均衡,大金融和硬科技较优,消费跟涨。

  安信策略认为,即将进入以“总量稳、结构宽”为特征的新一轮“宽信用”周期,可以更加乐观的看待市场。在宽信用前期,低估值板块估值修复有望成为市场行情主线,国内房地产政策边际回暖、社融增速企稳回升、年末资金对低估值板块的偏好等因素是主要原因。随着宽信用政策的确认,以宁组合为代表的高景气长赛道成长股有望接力后续行情,带动市场新一轮上涨,中小盘成长、元宇宙等主题也将反复活跃。

  东亚前海策略指出,回顾历史,基本每年年初A股都有一轮躁动行情,复盘2016年以来的躁动行情,宏观经济的企稳,流动性预期改善以及市场风险情绪升温是催化躁动行情的主要影响因素。随着信贷与财政政策加速推进,今年宏观流动性季节性宽松节奏将明显早于往年;从企业盈利来看,三季报后市场有望对主线板块中期盈利趋势形成新的一致预期。随后万得全A指数在9月29日达到本轮市场调整低点5574点后开始逐步回升,“冬季躁动”行情如期启动。随着近期“冬季躁动”行情的逐步展开,部分较乐观的投资者也开始憧憬未来的跨年行情,无论是从历史数据还是当前宏观环境来看,其难度都是较大的。

  我们认为,短线大盘还有反弹要求,挑战60日线压力,盘中走势还会震荡反复,能否挑战并站上60日线,量能能否有效释放,量能能否重新释放是关键,若量能能够有效释放,大盘将站上60日线日线压力较大,大盘将冲高回落,但量能决定上行斜率及运行节奏,但不决定大盘趋势,大盘震荡盘升的趋势不变。

  目前来看,政策基调大概率延续新兴经济的结构性扩张方面,而基建、地产等传统经济更多的是托底式的扩张或季度性的脉冲。业绩决定风格,这意味着,在明年可能有阶段性的大盘蓝筹占上风的行情,但中期来看,仍然是以新兴经济主导的中小盘风格。配置上,我们仍看好明年业绩占优的两类资产:一是基数效应的逻辑中,推荐明年“困境反转”的板块:汽车及零部件、猪肉、必选食品、旅游出行等。二是在增量经济的逻辑中,推荐计划经济相关的、景气度能够延续的光伏、风电、军工、储能、新能源运营商等“硬科技”板块。

  市场方面,本周A股主要指数走势出现震荡分化,消费板块显著回升叠加地产板块强势反弹带动沪指明显上行。成交金额环比提升但幅度不大,表明市场当前仍以存量资金博弈为主,板块轮动依然较快。沪指周线连阳,周五大涨之后上方面临着季线的压制,我们认为后市有望成交量的配合之下在震荡中继续上行。继续看好成长+消费双主线。

  结合宏观环境和产业趋势,我们认为,以2-3个季度来看,以消费为代表的价值股仅是修复而非反转,市场主线)宏观环境和风格轮动:根据复盘规律,宏观经济环境与市场风格具备较强相关性。我们用“M2-名义GDP增速”刻画“剩余流动性”,可以发现,当剩余流动性在向上改善时,风格偏向中小成长股;当剩余流动性在向下回落时,以沪深300为代表的顺周期大盘股占优。展望后续,结合宏观组2022年展望,以2-3个季度时间维度看,我们预计剩余流动性有望向上改善,在此背景下风格偏向中小成长股。

  春季躁动前移,来年抢跑提前,布局上继续坚守高景气的强赛道板块。一是十六年成长复盘显示在业绩支撑过后,成长风格还存在一轮拔估值的泡沫化趋势性机会,判断现在正在逐步进入该行情,应该积极把握。二是央行11月15日续作1万亿MLF,虽然带来四季度降准概率的下降,但考虑到明年一季度将是经济增长压力最大的阶段,节奏上预计将会相对宽松,流动性层面相对宽松将予以估值上的支撑。当前配置上将继续向成长强赛道偏移,聚焦绿电概念下的光伏、风电、储能,以及新能源车产业链,并关注科技半导体板块;消费方面,继续关注受益于缺芯缓解的汽车;同时继续配置性价比银行。主题方面,关注政策支撑的双碳和长期景气的军工。(责任编辑:邱利 HN154)

上一篇:华安核心优选混合

下一篇:北京拟建超低能耗公租房没暖气但冬天屋里不冷